股票价格的逻辑分析

一支每股年赢利为0.3元的股票，在其盈利状况相对稳定，足额分红的情况下，按2008年年息4.14%贴现，其股价为7.24元，按三年息5.4%贴现，其股价为5.55元。按2009年年息2.25%贴现其股价为13.33元，按三年息3.6%贴现其股价为8.33元。基于股票的转让特性给予20%的折扣，则2008年股价范围4.44-5.79元，2009年股价范围6.66-10.66元。

然而每支股票现实的赢利状况却是随时在变动的，国家利率、税率等政策的改革，市场需求、竞争等趋势的变动，企业技术、管理等能力的强弱都将影响企业赢利的多寡甚至趋势。所以股票的价格常常只是预期，而非真正按照类似于利率的贴现来估值。

基于此，在市场低迷时，其股价可能取值于10倍市盈率为3元，而当市场好转，其利润翻倍达到0.6元，同时未来的增长仍然可期，则其股价可能取值于30倍市盈率为18元或者更高，这就是股价变动的逻辑所在。但随着市盈率的提高，股票价格的风险也在成比例的上升，一旦其预期不能实现，则其股价将会跌回原来的水平，甚至低于净资产。