如何解读分析上市公司的资产负债表？(2)

　在流动负债的分析中，投资者可以将流动负债简单地划分为：

　　1、营业环节的流动负债（应付帐款、应付票据、应付股利、其他应付款、预收款、应付税金、应付工资、预提费用）

　　2、融资环节的流动负债（短期借款、1年内到期的长期负债）

　　3、收益分配环节的流动负债（应付股利）。

　　如果企业流动负债的比重中营业环节的流动负债的比重比较大，那么表明，企业的资金来源为营业性质，成本比较低。在构成中，如果其他应付帐款、预收款、应付帐款占流动负债的比重任意一项增幅达80%以上，说明企业的生产经营业务开展得不理想，欠款增多，资金压力比较大；如果融资环节的比重上升，那么表明企业的短期融资活动增加，企业的经营业务波动性提高；如果收益分配环节的比重上升，企业的收益分配的负担将有所提高。

　　以海信电器2001年12月31日数据为例。通过BBA禾银系统计算企业的负债相关项目的数据，结果显示流动负债增长幅度为53.48%，营业环节的流动负债的变化导致了该企业流动负债的增长，表明企业的资金来源还是以营业性质为主，资金成本相对比较低。但是营业环节中的预收帐款一项增长了357%，说明企业的生产经营性业务的欠款开始增多，资金压力相对比较大。

　　在分析中，投资者还可以将企业的流动负债与长期负债＋所有者权益的合计数结合起来进行分析，判定企业在生产经营中的资金来源是长期还是短期，来源于内部积累还是来源于外部筹措，从而揭示企业的相对独立性和稳定性。

　　比如：流动负债大于45%，长期负债＋所有者权益小于55%，表明生产者经营性负债水平比较高，日常生产经营活动重要性增强，风险增大；

　　流动负债位于30%---45%，长期负债＋所有者权益等于55---70%，表明企业资金结构位于正常的水平；流动负债小于30%，长期负债＋所有者权益大于70%，表明企业资金结构的稳定性很高，独立性较强。

　　以海信电器2001年12月31日数据为例，通过BBA禾银系统计算流动负债比重为44%，长期负债＋所有者权益等于56%，表明企业在当年的资金结构位于一个正常的水平。

　　通过以上的分析，我们对该企业的负债及所有者权益状况，有了一个简单的认识，就是企业在当年长短期的融资活动都在减弱，开展经营性活动的资金还是以所有者权益资金为主，投资者应该关注该企业的生产经营性资金的往来情况。

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