次新如何价值投资

　　次新股表现受风险偏好影响较大，每年2-4月由于次新股流通市值较小、存在转送预期，因此股价表现相对较强。

　　新股上市后，公司业绩出现改善与恶化的公司占比不相上下，但上市后第3年公司平均业绩水平出现改善。具体来看，公司上市后第1个和第2个会计年度在营收增速、净利润增速、净资产收益率三个指标均出现下滑。但上市后第3年，各指标回升。

　　次新股公司仍有较高的并购和再融资需求。具体来看，上市后的3年内，公司进行定增的意愿逐渐提升，上市后三年内定增比例依此为3.6%、5.8%和8.4%，平均定增规模约8亿元。而并购意愿在上市后第一年最强，上市当年及此后三年并购比例依此为15.7%、32.9%、26.9%、27.7%。

　　减持特征：上市后的3年内，随着限售股解禁，出现重要股东减持的公司占比基本维持在50%左右。

　　股价特征：次新股开板后股价下跌概率较高，且开板前涨停天数越多，开板后下跌概率越大。而在股票上市一年后的2年时间内、以及上市两年后的1年和2年时间范围内，股票上涨概率比较大且平均正收益比较高。从月度表现来看，次新股个股相对上证综指、沪深300指数的超额收益具有明显的二月效应，且次新股在2月上涨比例高。

　　上市后涨幅较高的次新股具有哪些特征呢?

　　第一，股东动机明显。涨幅较高的次新股对应公司在上市当年或者上市后一年、两年发生股权激励及并购的公司比例高于次新股总体。

　　第二短期涨幅较高的新股和业绩关系相对较小;中期涨幅较高的次新股往往业绩占优。