房地产行业：地产股将迎估值修复行情

房地产行业：地产股将迎估值修复行情

　　尽管地产行业中长期基本面下行， 但随着市场估值中枢上升，地产龙头相对低估值凸显，蓝筹估值修复值得期待。

　　1 、 行业下行通道中，产品定位刚需、区域布局一二线城市、融资成本相对较低的龙头公司市占率有望进一步提升；

　　2、 假定住宅开发类个股 PE 为 10，以 2015 年预期 EPS 测算，相对于 12 月 8 日 收盘价， 保利及万科上涨空间高达 94.3%及 67.5%， 其他上涨空间超过 60%的有荣盛发展及滨江集团；

　　3、 考虑到部分综合类个股业务涉及商业地产出租、贸易、旅游等业务，我们根据个股情况分别假定 10 或 12 倍 PE 估值， 以 2015 年预期 EPS测算，相对于 12 月 8 日收盘价， 中天城投及建发股份上涨空间超过 50%；

　　4、考虑到华夏幸福与世联行独特的商业模式、海印股份商业地产出租带来的稳定现金流，我们分别给予 15、 20 与 20 倍 PE，以 2015 年预期 EPS 测算，相对于 12 月 8 日收盘价，上涨空间超过 60%的有金融街、世茂股份及华夏幸福。

　　随着市场风格切换，蓝筹股回归，我们重申对整体板块“推荐”评级， 重点推荐板块龙头万科、保利、招商地产、华夏幸福， 同时建议关注上涨空间较大的个股机会。（银河证券）