长期平均收益是价值的试金石吗？

　　长期平均收益是价值的试金石吗？

　　说价值之前我们还有必要先说一下长期投资，这两个概念基本是被捆绑在一起的。市场上一般理解的长期投资是依据基本面的所谓买入并持有，这不是我所谓的长期投资。我在这里说的长期投资其本质在于用于投资资金的期限较长，同时隐含着可以承受股价较大波动的含义，后面具体解释。

　　大多数中国人目前可能依旧认为房地产是最好的投资品种，但从长期看，最好的投资品种是股票。我们依然拿美国举例，近百年中，美国房地产作为投资品收益较高的时期有两段，一段是1945年二战结束后，大批士兵回家；第二阶段是2000年后的几年，由于低利率与次贷引发的地产泡沫，后者直接导致了2007年的金融危机。除了这两次外，房产投资的回报主要是租金、资产利得不大。美国房地产的长期平均收益低于股票。

　　大多数投资人之所以看不清股市的投资价值在于着眼的时间较短，这里所说的短不是指几日、几周、甚至几月，因为即便是从年投资回报看股市，我们也只能得出“收益高、风险大”的结论。但如果将这个时间放长至15年至20年甚至更长时间，结论却完全改变。股票在这样的长期视角下将变成一个风险与债券相当、但是收益较高的投资品种。国外研究机构经过统计得到这样的结论：投资人在1927年花一美元分别购买小股票、大股票、长期国债和短期国债，到了2004年，最终将获得1万美元、2300美元、63美元和13美元。

　　统计结论可以用“惊人”来形容，这正是“长期投资”的魅力所在。事实上股票投资的优越性并不需要这么久才能显示，而是前文提到的15至20年。其他统计甚至显示股票的长期投资的回报接近PE基金。

　　至此，我们不难得出结论：作为投资收益高、流动性又好的品种股票，自然是投资人管理长期资金的首选。作为个人管理自己的长期性资金来说，我会建议年轻人对未来养老而储蓄的资金可以配置50%的股票资产，而且投资年限越长、配置比例应该越高。目前30多到50岁左右的读者，不妨认真地思考一下长期资金的投资问题。

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