权证的定价模型分析

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　　1、蒙特卡罗模拟 蒙特卡罗模拟是一种通过模拟标的资产价格随机运动路径得到权证价值期望值的数值方法，是一种应用十分广泛的权证定价方法。由于大部分权证价值实际上都可以归结为权证到期回报期望值的折现，因此尽可能地模拟标的资产价格的多种运动路径，计算每种路径结果的权证回报均值，贴现之后便可得到权证价值。 随机过程当然股价如果服从其他分布，只要给出具体的表达式，我们就可利用蒙特卡罗模拟法进行模拟。就权证定价而言，蒙特卡罗模拟已被证明是权证定价的准确方法，特别是对路径依赖权证及其他没有已知计算公式的权证品种非常适用，因为它允许用户设置任意已知的概率分布。2、二叉树定价模型二叉树定价模型又称为二项式定价模型，假设资产价格的运动是由大量的小幅度二值运动构成，用离散的随机游走模型模拟资产价格的连续运动可能遵循的路径，并利用二元树状图求出到期日股票价格，从而计算出当时的权证价值，再依次往前一期回推直至零期，即可求得目前的权证价值。3、Black—scholes公式定价1973 年，Black 和Scholes 发表的论文使得期权定价取得突破性的发展，正式进入用可观察参数来定价的时代。但是，B—S公式的条件比较严格，包括下面几条限制：A、 期权为欧式买权B、交易成本与税收为零C、 存在无风险利率r，且为固定不变，投资者可以按无风险利率自由借贷D、 标的资产不发放红利E、 标的资产价格是连续的，且服从对数正态分布F、 标的资产可以无限制细分买卖F、 标的资产可以卖空可以看到，B—S公式的应用条件中，包括无风险利率自由借贷、标的资产可以卖空等条件中国证券市场都还不能符合，因此B—S公式计算的理论价值的参考意义也就不那么重要了。认购权证理论价值公式表达式：认沽权证理论价值公式表达式美式认沽权证和认购权证之间不存在平价关系，因此美式认沽权证只能用蒙特卡罗模拟、二叉树或其它数值方法来求解。

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