炒股学习：任何交易策略都无法取得超额利润

　　炒股学习：任何交易策略都无法取得超额利润。下面南方财富网的小编为你介绍炒股学习：任何交易策略都无法取得超额利润。

　　如果市场是有效的，那么任何交易或投资策略都无法取得超额利润，其预期收益率到无法超过恰当的基准（Benchmark）。

　　检验市场效率的一种方法是检验某种特定的交易或投资策略在过去是否赚取了超额利润。例如，如果你认为股价对新信息（如公司盈利报告）的反应较慢，那么你的投资策略为总是买进每股净利润增长最多的前１０家公司。为了检验你的投资策略是否成功，你可以运用过去的数据来检验一下这种投资策略的结果。在有效市场中，你的投资策略是不可能成功的。

　　在检验各种投资策略时，你首先得选定某个资产定价模型来确定基准收益率。如果你选择资本资产定价模型（CAPM），那么，基准收益率就可等于无风险利率加上该投资的β系数乘以风险溢价。如果你选择了套利定价模型

　　（APT），那么，基准收益率就等于无风险利率加上该投资的要素β系数与要素价格的乘积之和。由此可见，在检验各种投资策略时，你实际上是在对以下两种假设进行联合检验：

　　（１）你已选择了正确的基准来衡量超额利润；

　　（２）该市场相对于你在投资中所用的信息是有效的。

　　也就是说，你实际上是在检验某个资产定价模型和有效市场假说是否正确。如果检验的结果是不存在超额利润，那么这个市场相对于该信息集而言是有效的；如果检验的结果表明存在超额利润，则你所选择的定价模型可能有问题，也可能这个市场是无效的。

　　在进行检验时，你应注意以下问题：

　　首先，你必须确信你的投资策略是建立在你买卖证券时实际可获得的信息之上。在上面的例子中，你必须等到所有的公司都公布了财务报告后才知道哪１０家公司的每股净利润增长最多。

　　其次，在计算超额收益时，你还必须扣除发现和处理信息的成本、交易成本和相应的税收。

　　第三，如果你的投资策略在考虑了上述因素后还有超额利润的话，你还得确定这种超额利润是由于运气呢，还是由于你真的成功利用了市场定价的无效率。为此，你必须检验这种超额利润在统计意义上的重要性。第四，即使这种超额利润在统计上是重要的，你还必须注意在衡量超额利润时有没有问题：你所选的定价模型是否正确？你是否正确地衡量了风险？你所选的指数是否合适？

　　当你充分考虑了上述因素后，如果你找到了的确可以产生超额利润的交易或投资策略，那么你就找到了市场无效的证据。

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