谈谈消费股内在价值揭秘

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　　近期中国境内物价指数不断走高，虽然大部分消费品还不存在短缺的状况，但消费品价格的走高预期无疑给予消费品行业很好的发展机会。中国境内的上市公司中大部分归属消费行业的是在百货零售企业，苏宁电器的成功更是激发了更多资金投向消费渠道企业中去。由于消费渠道的不同程度垄断导致上游产品利润摊薄，加上上游企业的产品趋同和价格竞争使得中国很难短时间内产生具有国际影响力和竞争力的消费品企业。但反过来讲，中国未来的高成长消费品生产企业很可能就从现在这些企业中产生。这些企业的管理和战略调整将是决定其未来发展的关键。

　　巴菲特1989年投资6亿美元买入吉列公司年利率8.75%的可转换优先股，1991年转换为1200万股的股票。2004年底巴菲特持有的吉列股票市值为42.99亿美元，巴菲特投资的6亿美元在14年间盈利36.99亿美元，投资收益率高达616.5%。2005年吉列因被宝洁并购而股价猛涨至51.6美元，这使得巴菲特持股总市值冲破了51亿美元。吉列公司是巴菲特认为与可口可乐同样优秀的高成长企业。

　　1901年创始人金·吉列创建了美国安全刀片公司，20世纪50年代更名为吉列公司，当时已经成为美国剃须刀行业的领头羊，并一直保持领导地位至今，在消费品领域，几乎没有一家公司能够像吉列那样统治这个行业如此之久。除了在消费网络的高投入扩张之外（这是国内消费品企业现在热衷的方式），巴菲特认为吉列的核心竞争力在于它不断创新难以模仿的品牌，实际上，就是把平凡的东西做到不平凡，这正是吉列能够凭剃须刀这种毫不起眼的小玩意历经百年而不倒的秘密。吉列每年递增的研发费用使得它在这个行业中永远处于领先地位，并区别于其他竞争者及占领市场的大部分份额。从产品研发保持强大竞争优势之外，全球化的渠道扩张和低成本管理也提高了公司的盈利能力。

　　现在国内消费品企业大部分存在投机发展的情况，手机需求大了大家就都去生产手机，汽车有利可图了大家又都去生产汽车，往往有时候一个生产厂商短短几年却投向跨度很大的不同消费品，这种投机行为不利于企业的长期发展，也很难产生像吉列一样的高成长公司。但我们也不难发现部分消费品上市公司近几年正在不断地剥离非主营业务，强化品牌经营，这是一个可喜的状况。投资者在这个消费渠道盛行的时代不妨去关注这些忠于研发和品牌经营的消费品企业，这些企业很可能是未来高成长的优秀公司。

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