成交量知识：关于中期调整不缩量不言底

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　　由于前两个交易日，大盘出现了持续反弹的走势，上证综指的日K线图一度形成了双底的形态，并摆出一副冲击前期高点的姿态。但想不到的是，昨日上证综指在午后快速下行，急挫164.40点，使得双底形态渐趋破灭。

　　估值过高导致信心不足

　　昨日A股市场的大幅下跌表面看来是因为各种利空消息，但笔者认为，昨日的下跌主要与当前市场的估值高企有关系。市场参与资金对大盘目前的估值感到没有信心，一旦反弹到一定点位，就会抛盘渐多，抑制住大盘的反弹空间。目前A股估值相比红筹股20余倍的动态市盈率毫无优势，使得市场信心明显不足。

　　随着大盘的急挫，究竟如何寻找底部呢？笔者认为关键看两个因素，一是蓝筹股会否下跌。只有基金重仓的蓝筹股出现急跌，才有可能产生底部。而短期内蓝筹股可能难以出现下跌，因为基金发行有望为蓝筹股带来极强的支撑，所以短线内难确认底部。

　　二是成交量。从以往经验来看，底部的形成往往会在成交量急促萎缩后一段时间后。但目前成交量虽然已经萎缩，即从前期的日均2000多亿元降至本周的1300多亿元，但考虑到当前上证综指依然处于历史高位区域，如此的成交量萎缩仅仅只是一个开始，理论还有一个急促萎缩的过程，即沪市日均成交量低于500亿元左右时，方可能形成一个中期底部。

　　故在目前背景下，笔者认为谈双底形态的可能性并不大，真正的底部是事后看出来的，但如果考虑到上述两个因素之后，看来，上证综指在3400点附近可能也难以形成一轮中级行情的坚实底部，故大盘的前景并不美妙。

　　尽量减少操作频繁

　　而根据以往经验来看，每一次大盘调整之际，任何频繁操作将会导致失误率的增多，所以，在大盘调整之际，没有必要盲目预测底部在何方，更没有必要盲目乐观地做反弹，目前最佳的操作境界就是持有现金静候底部信号的来临。

　　当然，对于一些以投资为专职的投资者，自然难以忍受寂寞，在此，笔者建议可以适当关注今后A股市场的新增资产，一是那些具有注资预期的个股，一旦盘面异动，可以适当关注。二是新股，近期不时有新股黑马跑出，实益达、中国远洋等，充分说明了在弱市炒新传统的旺盛生命力，建议投资者可以从招股说明书中寻找未来业绩有望大幅增长的新股。

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