国光股份（002749）：国内植物生产调节剂行业领先企业

　　国光股份：国内植物生产调节剂行业领先企业。

　　国光股份主要产品包括植物生长调节剂、杀菌剂为主的农药制剂、水溶性肥料等。公司目前拥有12 种植物生长调节剂原药登记证、28 种制剂登记证，是国内植物生长调节剂原药及制剂登记产品最多的企业。

　　植物生产调节剂市场规模将保持较快增长，根据中国农药工业协会统计和预测，2012 年我国植物生长调节剂原药的实际产量约3 万吨，植物生长调节剂制剂实际产量约15 万吨，行业销售收入达39.68 亿元。随着市场对植物生长调节剂的需求不断上升，未来其市场规模将保持较快增长，产量年均增幅约15% 左右，销售收入年均增幅将达到20% 以上，至2015 年，我国植物生长调节剂市场规模将达到68.57亿元。植物生产调节剂行业进入门槛较高，公司具备产业链优势和品种优势，处于行业中的领先地位。近年来水溶肥行业发展迅猛。

　　2010-2013 年我国水溶肥年产量分别达到60 万吨、159 万吨、200 万吨和260 万吨，在国内肥料产品中的比重呈逐年上升趋势。

　　公司募集资金项目包括：1、年产2100 吨植物生长调节剂原药生产线项目，主要投资新建3 条植物生长调节剂原药生产线，其中年产甲哌鎓原药1，000 吨、萘乙酸原药100 吨和抑芽丹原药1，000 吨;2、年产500 公斤S-诱抗素原药项目;3、年产1.9 万吨环保型农药制剂生产线项目。新建三条农药制剂生产线将承接公司现有全部制剂产品类型，其中水剂和可溶液剂共用一条生产线，设计年产能4，800 吨;可湿性粉剂和可溶粉剂共用一条生产线，设计年产能12，200 吨;微乳和水乳剂共用一条生产线，设计年产能 2，000 吨。项目建成后，公司主要农药制剂的生产能力由目前的4，500 吨/ 年增至19，000 吨/ 年;4、年产6000 吨植物营养产品生产线项目。其中包括一条年产4，000 吨含氨基酸水溶肥料生产线，一条年产2，000 吨含腐植酸水溶肥料生产线。;5、营销服务体系建设项目;6、补充营运资金。

　　盈利预测与估值：我们预计公司2015 年、2016 年每股收益分别为1.91元/股、2.04 元/股，给予2015 年20-25 倍PE，公司合理价值区间为38.2 元/股-47.75 元/股。

　　风险提示：新产品销售、环保风险

　　投资者可以对国光股份进行关注，从而进行有利投资。