徐家汇发行价预测

　　徐家汇合理价格13.2元-15元。

　　徐家汇商圈百货龙头：徐家汇商城立足于上海两大成熟商圈——徐家汇商圈和虹桥商圈，拥有4家百货和5家超市，旗下品牌包括“汇金”、“汇联”和“六百”，门店总经营面积7万多平米，自有物业建筑面积约12万平米。

　　主力门店汇金徐汇店和六百徐汇店分别定位于时尚中高端和大众流行。

　　徐家汇商圈内拥有无可比拟的竞争优势：公司在徐家汇商圈的市场份额处于领先位置，市场占有率高达42%。通过广泛的管理层持股使管理层的利益与企业的经营绩效紧密联系。商圈内错位竞争覆盖各个消费层级。

　　建设汇金虹桥店，收购汇金百货少数股权：募集资金9.06亿元主要用于建设汇金百货虹桥店项目以及收购汇金百货27.5%的股权。汇金百货虹桥店有望成为公司新的百货主力门店。收购汇金徐汇店27.5%的股权，我们保守估计预计增厚2011净利润2500万元。

　　风险揭示：经济周期波动风险，城市建设影响。

　　合理价值区间为13.2元-15元：我们认为徐家汇在商圈内的领先地位、广泛的管理层持股、全客层覆盖的整体定位将使公司获得长期稳健的发展。我们预计徐家汇2011-2013年的收入分别为21.8亿元、23.5亿元和25.2亿元;EPS分别为0.60元，0.69元和0.74 元，2011-2013年净利润复合增长率为16.8%。考虑到目前市场中增速接近的上海本地零售股2011年估值水平，我们给予徐家汇2011年 22-25倍PE，其合理价值区间为13.2元-15元。

　　投资者可以对上述徐家汇相关内容进行了解。