森马服饰发行价多少？

　　森马服饰（002563）询价区间65-70元。

　　森马服饰（002563）拥有休闲服饰和童装两大细分市场领先品牌

　　投资要点：

　　森马服饰是国内领先的多品牌服饰运营商，两大品牌在细分行业定位精准。公司旗下的品牌森马和巴拉巴拉分别排名国内休闲服饰和童装市场份额的第二和第一。森马品牌定位于二三线城市16-25 岁成人休闲服，巴拉巴拉童装定位于国内中产阶级和小康家庭的儿童群体。公司以邱氏家族为主的民营企业，控股股东森马集团，46 名中高层管理人员通过森马投资间接持有股份。

　　公司依靠轻资产、重加盟模式抢占细分市场。公司生产全部外包，只专注于高附加值的产品设计和渠道管理。由于产品定位于二三线城市，公司十分注重加盟市场，加盟比例达到90%以上。截止2010 年底，森马品牌共有门店4007 家，其中，直营店145 家，加盟店3862 家；巴拉巴拉品牌共有门店2676家，其中，直营店125 家，加盟店2551 家。

　　相关研究

　　公司未来将以“渠道拓展”和“品牌开发”两条腿走路，进一步做大做强。目前国内二三线城市休闲服饰发展正劲，而童装市场也正处于跑马圈地的蓝海时代。公司未来2-3 年将通过开新店、开分店、扩店面、店铺升级四大举措齐头并进拓展渠道。同时公司还将通过原有的成功经验，培植新品牌，逐步成为国内和世界领先的多品牌服饰集团。公司本次拟发行7000 万股，拟募集20.56 亿元用于购买63 个店铺和信息化建设，其中51 家合作加盟店（其中森马28 家，巴拉巴拉23 家）将借助加盟商的力量来充分整合资源，加强对渠道的控制力和对品牌的影响力，提高公司品牌在两大细分市场的份额。

　　细分行业龙头且成长性良好，激励到位，管理团队稳定，建议询价区间为65-70 元。我们预计公司2011-2013 年完全摊薄的EPS 分别为2.28/3.21/4.43元，未来3 年净利润复合增长率44%。公司拥有较强的快速扩张能力和新品牌培育能力，且对中高层管理人员激励到位，核心管理团队稳定，业绩成长性好，我们认为可以给予2011 年28-30 倍PE 估值，建议询价区间65-70 元。

　　投资者可以对上述森马服饰相关内容进行了解。