恒顺电气发行价预测

　　恒顺电气合理价格区间为27.21-28.28元。

　　无功补偿、滤波装置的市场容量或将达到年均90-120亿元

　　我们综合考虑无功补偿、滤波器等电能质量装置与电网和用电设备容量相匹配的对应关系、两网公司对电网投资规模的规划以及设备的价格状况测算出高压并联无功补偿装置的每年市场容量为30-35亿元、静止式动态无功补偿装置每年市场容量约为50-70亿元、滤波器市场容量年均12.5亿元。

　　核心部件配套能力是公司最大优势

　　公司目前能够自行设计和生产电容器、电抗器、放电线圈等核心部件产品，并由这些核心部件组成无功补偿装置、滤波装置和静止式动态无功补偿装置。

　　较强的配套能力不但可保证公司高的盈利能力，而且可保持在市场中较高的竞争地位。

　　MCR型SVC市场优势明显

　　因局部较强的适用性和较高的性价比，MCR型SVC应用范围有扩大的趋势。

　　公司是国内首批将MCR磁阀式电抗器应用于SVC装置中的企业且局部全部核心部件配套能力。

　　风险提示

　　电网投资规模低于预期或先进的无功补偿和滤波设备获得大规模应用的进程加快都有可能使公司产品面临市场萎缩或替代品带来的风险。合理价值在27.21-28.28元/股之间

　　我们按照2011年35倍、2012年25倍的动态PE对公司进行相对估值定价，得到公司未来6-12个月的合理价格区间为27.21-28.28元。

　　投资者可以对恒顺电气进行关注，从而进行有利投资。