金达威申购价多少？

　　金达威（002626）申购价36-44元。

　　金达威（加入自选股）（002626）营养强化剂专业生产厂商

　　投资要点：

　　营养强化剂专业生产厂商。公司是行业内知名的食品营养强化剂生产厂家之一，主要生产和销售辅酶Q10、VA、VD3、微藻DHA、植物性ARA 等五大系列产品。实际控制人江斌先生通过金达威投资有限公司，间接持有公司上市后33.25%的股份，第二大股东中牧股份（加入自选股），直接持有公司26.5%的股权，公司股权结构较为清晰。

　　产品价格提升、成本下降拉动业绩高速增长。08-10 年，金达威收入从3.45亿增长到5.36亿，复合增长率24.7%，净利润从3192 万增长到1.42 亿，复合增长率110.6%，2011 年上半年实现收入2.89 亿，净利润7959 万。业绩高速增长主要来源于VD3产品大幅提价，技改大幅降低生产成本。辅酶Q10、VA、VD3 和VA/VD3 是目前公司主要的收入和毛利来源，2011 年上半年分别贡献总收入的30%、 36%、23%和9%，毛利的25%、34%、32%和8%，2010 年推出的新产品DHA、ARA分别贡献收入372万、125万，是公司未来的增长引擎。

　　辅酶 Q10具一定定价能力，VA维持高景气，VD3长期高盈利难以延续。公司辅酶Q10 由内蒙古金达威生产，集要素与技术优势于一身，在竞争对手普遍亏损情况下，毛利仍维持在40%以上。辅酶Q10 具备小幅提价空间，市场份额提升较为确定。公司辅酶Q10 技术成熟，工艺独特，我们判断，辅酶 Q10日本钟渊专利纠纷公司败诉可能性极低。VA高技术壁垒，市场供需均衡，短期难有新产能介入，高毛利将延续。VD3 技术壁垒相对低，行业产能过剩，高毛利吸引潜在竞争对手入局，长期高盈利难以延续。

　　募集资金扩产DHA和ARA，市场空间较大。公司募集资金主要投向DHA和ARA两个产品扩产，根据部分公开资料测算，理论市场规模分别为16.4、11.0亿，公司产品品质好，成本具备领先优势，具有较强竞争力。

　　预计询价区间在36-44元之间。我们预计公司11-13 年全面摊薄每股收益为2.00元、2.42元和2.59元，同比增长27%、21%、7 %。考虑公司成长性，我们认为公司估值水平为2011 年18-22 倍预测市盈率较为合理，建议询价区间在36-44元之间。

　　特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现，而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。

　　投资者可以对金达威进行关注，从而进行有利投资。