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食品饮料行业:屌丝逆袭,不败之地

2014-12-10 13:32:31 股票入门 http://rumen.southmoney.com

食品饮料行业:屌丝逆袭,不败之地

  14年意外屌丝,15年逆袭是大概率事件。14年申万一级子行业倒数第一,非白酒食品净利增长不敌估值,一线白酒和非一线白酒估值回升的正面影响超净利下滑。14年食品、饮料销售增速在8%-11%之间,增速降幅较明显,预计15年增速可能趋稳,有望增长8%-10%。14年食品饮料“屌丝”,可能源于13、14年行情的复杂性,综合考虑周期反转、稳定增长、估值切换、市场风格切换,我们认为15年逆袭是大概率事件。

  白酒:反转之时,一线稳中求胜,非一线有弹性。公务需求调整向纵深发展、渠道清库存、产品结构降级的负面影响在2014年充分体现,影响逐季减弱,预计4Q14上市公司报表收入降幅继续收窄,2015年有望恢复小幅增长。高端酒已到稳中求胜时,茅五需求、渠道、报表调整即将完成,15年开始报表净利增长恢复之旅,助推估值逐步回升。

  非一线白酒关注三类品种:(1)业务反转型大品牌公司更值关注,如泸州老窖、山西汾酒;(2)国企改革主题 ,如老白干酒、沱牌舍得、酒鬼酒、山西汾酒等;(3)已呈现企稳迹象的品种,业绩增长将驱动股价持续增长,相对看好古井贡酒,缺点在于市场预期高且业务有被后来者挤压风险。

  食品:估值、业绩有望双飞。(1)乳制品,14年价格同比升幅较大,产品涨价抑制了乳品需求,预计15年需求将恢复正常,销量增长和结构升级将推动15年营收保持较快增长,同时原奶成本同比有望下降,关注伊利股份、光明乳业。(2)调味品,预计15年集中度继续提升,行业整合将有新故事,成本下行,看好海天味业,关注中炬高新。(3)小品种,大北农、安琪酵母业绩反转。(4)肉制品,预计15年行业营收增速可能企稳回升,但猪价涨可能导致行业盈利承压。

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