拓普集团（601689）19日上交所上市定位分析

　　拓普集团19日上交所上市

　　宁波拓普集团股份有限公司12910万股A股股票将于2015年3月19日在上交所上市交易，证券简称为“拓普集团“，证券代码为“601689”。该公司A股股本为64910万股。发行价格11.37元/股。

　　【定位分析】

　　基本面分析

　　申购状况

　　公司简介

　　宁波拓普集团股份有限公司主要从事汽车 NVH（即减震降噪及舒适性控制）领域橡胶减震产品和隔音产品的研发、生产与销售。致力于消除来自于汽车动力总成、路面及空气的振动与噪声，提升整车的舒适性及平顺性。公司在汽车NVH领域的技术及研发水平位居国内前列，是国内为数不多的具备整车同步研发能力的NVH零部件供应商之一，也是国内较早进入全球整车配套零部件采购体系的生产企业。近年来，公司凭借一流的研发能力、生产工艺及制造水平已逐步获得国际汽车界的认可，先后进入通用汽车、克莱斯勒、奥迪、宝马等知名汽车制造商的全球研发体系及零部件采购体系，逐渐成长为面向国际、国内两个市场，专业化和规模化的汽车NVH零部件系统集成供应商。公司的同步研发及系统集成能力符合世界知名整车制造商全球采购的技术指标，具有较强的国际竞争力。研发中心被认定为“宁波市企业工程（技术）中心”，“省级高新技术企业研究开发中心”，研发中心下设的“产品测试中心”是拥有ISO/IEC17025国际实验室管理标准认证的国家级实验室，出具的报告被国内外客户广泛认可。此次募集资金净额拟投向年产260万套汽车减震器项目、年产80万套汽车隔音件项目以及补充流动资金，总投资13.93亿元，拟全部用募集资金投入。

　　机构研究

　　拓普集团：具影响力的汽车NAV产品供应商

　　类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：冀丽俊 日期：2015-03-13

　　具影响力的汽车NAV 产品供应商。

　　公司主要从事汽车NVH（即减震降噪及舒适性控制）领域橡胶减震产品和隔音产品的研发、生产与销售，致力于消除来自汽车动力总成、路面及空气的振动与噪声，提升整车的舒适性及平顺性。公司主要有橡胶减震和隔音两大类产品，包括悬置、扭震、衬套和汽车隔音件等四大系列，共3，000 多个品种。2011 年至2013 年，公司橡胶减震产品销售额国内排名均为第一名;公司隔音产品销售额国内排名均为第六名。

　　募投项目提高产能。

　　公司本次发行募集资金将增资投入投资建设年产260 万套汽车减震器项目和年产80 万套汽车隔音件项目。募投项目投产后，扩大公司产能，有利于提升盈利能力。

　　盈利预测。

　　根据公司产能和募投项目建设进度情况，我们预计2015、2016 年归于母公司的净利润分别为4.38 亿元和4.85 亿元，同比增速分别为9.85%和10.66%，相应的稀释后每股收益为0.68 元和0.75 元。

　　定价结论。

　　本次拟发行股份12910 万股，发行后总股本64910 万股，公司发行价格为11.37 元/股。综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为20.26-24.31 元，对应2015 年每股收益的30-36 倍市盈率。

　　投资者可以对拓普集团进行关注，从而进行有利投资。