群兴玩具申购价多少？

　　群兴玩具（002575）申购价16.8-18.8元。

　　群兴玩具（002575）国内自主品牌电子电动玩具领军企业

　　公司为自主品牌电子电动玩具行业领军企业。10 年收入4.66 亿元，净利润5761万元。以“QUNXING”自主品牌生产销售童车、电脑学习机、婴童玩具等五大类产品。公司内外销市场并重，10 年出口占比53.8%（新兴市场为主）。童车是现阶段发展重心（其中电动童车销售占比79.2%，国内市占率第二）。

　　产品结构调整，成本控制到位，推动近几年净利大幅增长。高附加值的童车产品占比由08年的4.8%提升至10年的26.1%，带动公司收入稳步增长；受益于原料价格下跌和各项成本控制措施，毛利率也逐渐提升，推动09-10 年净利大幅增长71.6%和47.6%。

　　新兴市场玩具行业正处于黄金发展期，自主品牌+市场响应能力+成本控制力，奠定公司竞争优势。包括中国在内的新兴市场的玩具行业，因低儿童消费基数和高人均收入增速，享有更高成长性。公司竞争优势主要体现在，1）以自主品牌进行销售，2）注重研发以快速响应市场需求，3）良好的成本控制能力以应对原材料价格波动风险。

　　募投项目大幅扩张产能，巩固公司在童车行业的竞争优势。公司拟发行3380万股，总投资2.56亿元，用于扩建生产基地（主要投向童车产品，新增 250万量童车产能）和建设研发检测中心，新产能投产前公司将采取租借厂房新增设备优先生产高附加值的电动童车的方式支撑业绩增长。

　　风险因素：新产品研发设计风险、业务集中风险、原料价格波动风险。

　　盈利预测及询价建议：我们预计公司11-13 年摊薄后EPS分别为0.67、0.93

　　和1.20 元；综合考虑公司行业地位及可比公司估值，我们给予公司11 年

　　28-31倍PE，对应合理价值区间为18.8-20.8元，考虑到IPO询价折让因素

　　及近期发行的公司询价估值情况，我们建议的询价区间为16.8-18.8元

　　投资者可以对群兴玩具进行关注，从而进行有利投资。