海联讯申购价19.8-23.4元

　　海联讯（加入自选股，参加模拟炒股）（300277）电力行业信息化专业企业

　　1.公司股权结构较为简单，管理层控制力较强

　　海联讯成立于2000年，自成立以来专注于为电力信息化提供解决方案，公司的产品和服务可广泛应用于电力行业的发电、输电、变电、配电、用电和调度等各个环节。

　　公司股权结构较为简单，主要股东为章锋、孔飙、邢文飙、苏红宇、杨德广等5位自然人和中科汇通，其中董事长章锋直接持有公司发行后26.9%的股份，并与主要股东孔飙和邢文飙签订了一致行动协议，共计可控制公司发行后约60.3%的股份，为公司的实际控制人，对公司的控制力较强。5位自然人股东均为公司高管，且持股比例较高，我们认为这一股权安排有利于公司的团队稳定和业务稳定。目前公司旗下有2家全资子公司——北京华源格林科技和深圳海联讯管理咨询，同时还成立了北京技术研发中心。其中，华源格林主要从事电力信息化接入产品的设计、研发和销售，以硬件产品为主；海联讯管理咨询则以电力行业的业务管理咨询和信息化咨询业务为主，2家子公司的业绩对公司业绩影响均较小。

　　5. 建议询价区间为19.80-23.40元

　　我们预测2011年-2013年，公司EPS分别为0.90元、1.02元和1.30元，未来三年净利润年均复合增长率约为21.5%。考虑到公司在行业具有一定的领先地位，且今后三年业绩增长较为稳健，我们认为合理的询价区间为19.80-23.40元，对应2011年市盈率约为22-26倍。

　　投资者可以对海联讯进行关注，从而进行有利投资。