地尔汉宇周四上市 上市价格猜想

　　地尔汉宇周四开盘上市（10月30日），上市首日价格合理区间价猜想

　　地尔汉宇合理估值为40.53-48.64元

　　公司是家电排水泵领域的龙头地位显着

　　公司主营业务是高效节能家用电器排水泵的研发、生产和销售，产品主要包括家用电器排水泵、洗碗机用洗涤循环泵和少量气泡泵、进水阀、水洗机、迷你洗衣机等相关产品。公司为全球领先的家电企业提供优质电器配件，是中国排名第一、世界排名第二的洗衣机、洗碗机用排水泵供应商。

　　公司规模和业绩保持稳定增长态势

　　公司营业收入从2011 年的4.23 亿元增加到2013 年的5.95 亿元，2012 年和2013 年分别实现了16.22%和21.08%的增长；同期公司分别实现归母公司净利润8，023.81 万元、9，213.68 万元和11，853.68万元，2012 年和2013 年同比增长14.83%和28.65%。注重新产品的开发和加大传统产品营销力度是公司持续增长的主要原因。公司综合毛利率保持平稳中有所上升的趋势，分别为33.99%、35.01%和36.83%。主要原因是高毛利的新产品投放市场和产品成品的下降。

　　公司在行业内竞争优势明显

　　公司的竞争优势有：1）技术研发优势；2）稳定的客户资源优势；3）产品质量优势。

　　上市6个月内的合理估值区间为40.53~48.64元

　　我们认为给予公司14 年每股收益40 倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为40.53-48.64 元，相对于2014 年的动态市盈率（发行后摊薄）为36.36-43.64 倍。

　　建议询价价格为19.31 元

　　在老股不进行转让的前提下，新股发行价格由项目资金需求量、新股发行费用和新发股数确定。假定公司发行3400 万股新股，则公司总股本为1.34 亿股，公司本次募集资金额为6.65 亿元，据此推算发行价格为19.31 元，对应2014 年动态市盈率17.32 倍。

　　投资者可以对地尔汉宇进行关注，从而进行有利投资。