三环集团(300408) ：周三上市 上市价格

　　三环集团（300408） ：周三上市 ，上市价格。

　　三环集团（加入自选股，参加模拟炒股）（300408）12月03日上市，上市期间合理价格猜想

　　三环集团上市合理价格区间为28.99-33.89元

　　本报告分析了三环集团新股发行价、中签率、年化回报率，并分析了公司经营的基本情况。建议报价29.41，预估合理价格28.99-33.89 元。

　　投资要点：

　　公司摊薄后2013-2015的实际与预测净利润 1.32、1.64、1.94 元。可比公司2013 年平均估值42 倍，2014 年35 倍，可比行业最近1 个月股指50 倍，我们预估公司相比证监会行业折价13%，PE 与可比公司非常接近。

　　建议公司报价29.41 元，对应2013 年摊薄PE 为43.67 倍。

　　预估中签率：网上1.26%；网下中公募与社保0.46%，年金与保险0.22%，其他0.16%。预计网上冻结资金量895 亿元，网下509 亿元。

　　资金成本：最近资金市场充裕，10 月新股冲击回购利率仅达6.8%。

　　预计涨停板11 个，破板卖出的打新年化回报率：网上110%、网下公募与社保40%，年金与保险18%，其他13%。预估破板卖出的年化收益率最高。但从股价涨幅来看，最近很多新股持有1 个月涨幅大于破板时，预计公司也可能出现这个情况。

　　公司基本情况分析

　　公司从事电子陶瓷类电子元件及其基础材料的生产和销售。光纤陶瓷插芯及套筒是公司最主要的收入与利润来源，占比50%，毛利水平54%也是所有产品中最高的。公司有一个特点：产品价格不断下降，但是毛利率水平不断提升。如果发生公司的产品必须持续降价才能带来市场，那么需要关注其盈利能力的保障。

　　发展空间：传统产品的需求市场基本上保持10%以内的增长，而一些刚刚起步的需求市场的前景则可能很大，比如燃料电池隔膜板、终端细分应用领域市场，可能成为公司未来业绩的增长亮点。

　　公司竞争优势：1）最主要的是规模优势，公司的光纤陶瓷插芯及套筒（全球的市场份额40%）、燃料电池隔膜板、陶瓷封装基座、陶瓷基片、陶瓷基体、接线端子和电阻的产销规模均居行业前列。

　　2）技术优势。3）客户优势：公司40 年的发展积累众多优质客户。

　　风险提示：公司产品价格持续下降，侵蚀公司毛利率水平。

　　投资者可以对三环集团（300408）进行关注，从而进行有利投资。