天孚通新股申购策略 300394新股申购指南

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　　投资要点：

　　公司摊薄后2014-2016年的实际与预测EPS1.19、1.27、1.37元。可比公司2015年的PE是33倍，可比证监会行业最近1个月的估值53倍，我们预估公司的发行价相比证监会行业折价66%。

　　预估合理报价为21.42元，对应2013年扣非摊薄PE为22.96倍。预计公司老股335万股，新股发行1523万股。

　　预估中签率：网上0.68%;网下中公募与社保1.15%，年金与保险0.61%，其他0.34%。预计网上冻结资金量559亿元，网下冻结73亿元，总计冻结632亿元。

　　资金成本：时间临近春节，总体资金面开始趋紧，预计本批新股的冻结资金量将达到1.95万亿元，预计7天回购利率将达到6.5%。

　　公司质地在本批新股中排名靠后，预计涨停板5个，破板卖出的打新年化回报率：网上50%、网下公募与社保89%，年金与保险46%，其他24%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说，网上、公募社保、年金保险分别可获得0.7%、1.24%、0.64%、0.34%的破板绝对收益率。

　　公司基本情况分析？公司主要从事光无源器件的研发设计、高精密制造与销售业务。公司主要有三个产品系列：陶瓷套管、光纤适配器和光收发接口组件。

　　？发展空间：1）网络需求不断增长。2）光纤宽带建设发展迅速。3）4G网络进入大规模建设阶段。4）三网融合为光通信发展带来新机遇。

　　？公司竞争优势：行业整体竞争激烈，生产厂商众多，中国既是最大的供给方也是最大的需求方。公司优势：1）品质与进口替代优势。2）工艺技术与产业链延伸。

　　？风险：毛利率从下降风险、资金链风险。

　　投资者可以对天孚通新股申购策略进行关注，从而进行有利投资。