流动比率和速动比率财务分析指标运用问题探析

 流动比率和速动比率是目前判断企业短期偿债能力最常用的两个财务指标，前者是指企业流动资产与流动负债的比，后者是指企业速动资产与流动负债的比。其中，速动资产是指企业持有的现金、银行存款和有价证券等变现能力强的那部分资产，它等于企业的流动资产减去存货、应收账款、预付账款、待摊费用和待处理财产损失后的余额。具体计算公式是：
    流动比率=流动资产/流动负债
    速动比率=速动资产/流动负债
    上述公式中流动资产、速动资产和流动负债之间的关系见下图所示。
    附图
    流动比率和速动比率分别反映的是企业流动资产和速动资产在企业负债到期以前可以变现作为偿还负债中流动负债的能力水平。一般情况下，流动比率和速动比率指标值越高，说明企业的短期偿债能力越强；反之，流动比率和速动比率越低，则说明企业的短期偿债能力越低。换句话说，流动比率和速动比率作为判断企业财务状况的两个重要指标既不能过高也不能过低，而应当保持在一个适当的幅度。因为当这两个指标过高时，尽管企业的短期偿债能力有相当的保证，但是这时企业的流动资产和速动资产则由于大量地占用资金而减缓它们的周转速度致使资金不能充分发挥有效的使用效益，进而间接影响企业的长期生产经营效果；当这两个指标过低时，负债过高，企业短期偿债能力不能保障，经营风险增大，投资者投资信心不足，同样会直接影响企业的生产经营效果。
    问题是如何来把握这两个指标的度，在生产经营的过程中流动比率和速动比率究竟应当多高才算是保持在一个适当的范围之内？这个问题看起来简单，实则非常困难。这是因为流动比率和速动比率分别受到以下因素的制约：
    　　　　一、行业不同的影响
    商品经济条件下经济运行的表现是不一样的，成百上千的不同行业由于生产经营对象的不同和服务领域的不同使得它们的资产占有形式、资本运营方式、负债的大小之间都存在着千差万别的变化，而由此产生的资产结构构成之间的差异必定要对流动比率和速动比率的形成发生作用。因此行业不同，对流动比率和速动比率合理范围的要求也不一样。
    　　　　二、季节变化的影响
    在众多的不同行业中有相当部分企业的生产或经营是与一年四季交替的变化密切联系在一起的（如化肥厂、农资公司），其中尤以农产品为原材料生产的企业，其经营业绩更是与季节气候条件的变化之间相关（如糖厂和淀粉厂）。在季节生产经营的旺季，这类企业由于大量投入流动资金的需要，往往会形成相当数量的流动负债，因此这时企业的流动比率和速动比率一般比较低；相反，在季节生产经营的淡季，这类企业由于不需要过多的流动资金投入和存货的大量存在，因此，这时企业的流动比率和速动比率一般则相对比较高。所以，对于这类企业的短期偿债能力的分析必须考虑季节和年度气候条件的变化，才能做出正确的判断。
    　　　　三、市场风险的影响
    商品经济是开放式的经济，在商品经济条件下，企业的生存和发展主要是由价值规律自发调节来运作的，自由竞争适者生存是其基本的表现。因此，企业的生产和经营时时刻刻面对着市场风险。对于企业而言，市场风险同样会影响流动比率和速动比率的变化，是分析两指标高低，正确判断制约企业短期和长期偿债能力大小必须考虑的重要因素。
    　　　　四、价格变动的影响
    价值规律的基本含义是市场经济条件下的商品的价格往往与其价值呈现背离的现象，这种背离不是对价值规律的否定，而恰恰是价值规律的的具体表现，因为商品价格总是围绕而不会脱离其价值上下波动。正是由于价格与价值的背离，才使得资源自发地得到调节和配置，从而保证商品经济能够在一定市场规则下顺利的运行。就企业而言，价格变动对于它的生产经营不能不产生影响，而流动比率和速动比率则是价格变动的重要反映。
    　　　　五、国家政策的影响
    市场经济条件下国家主要职能之一是宏观调节。这是因为价值规律的自发调节功能往往会受到资源短缺的困绕。为了使有限的资源得到有效合理的配置，发挥尽可能大的效能，则需要国家对经济进行必要的干预。这种干预不是直接参与微观经济活动，而是通过和运用一系列的财政、税收和金融等政策从宏观的角度去调节经济，把握方向。国家政策的变化同样会对企业的资产和负债产生影响，进而使流动比率和速动比率发生变化。
    此外，速动资产与流动资产之间的结构比例的变化，也是影响流动比率和速动比率的一个重要因素。
    正是上述多种因素共同牵制的作用，使得不同行业、不同企业的流动比率和速动比率在反映短期偿债能力上的表现并不相同。因此，在运用流动比率和速动比率指标对不同行业、不同企业的短期偿债能力的标准也不尽相同，不能搞一刀切。我认为正确运用流动比率和速动比率指标，对不同行业和企业短期偿债能力进行分析，做出判断的方法是：
    ①依据一个较长时间段落（一般应当不少于5年）企业正常生产经营期间流动比率和速动比率的数据取其加权平均数为基本标准数值。具体计算公式如下：
    流动比率=（∑x[，i]f[，i]/∑f[，i]）
    速动比率=（∑y[，i]f[，i]/∑f[，i]）
    这里我们之所以选择时间作为计算流动和速动比率基本标准平均值的权数，是因为历史数据的时间与测定数据之间有着密切的联系，历史数据的时间与所要测定数据之间的距离越近，则对测定数据的影响就越大；距离越远，影响就越小。因此，对于越靠近测定数据的历史数据其时间给定的权数越大，反之就越小。
    例如，某企业2000—2004年流动比率和速动比率的平均值分别是：1.5、1.6、1.5、1.4、1.8和1.0、0.9、0.9、1.1、0.8。则该企业2005年四季度流动比率和速动比率的基本标准数值是：
    流动比率标准数值=（1.5×1+1.6×2+1.5×3+1.4×4+1.8×5/1+2+2+4+4）=1.59
    速动比率标准数值=（1.0×1+0.9×2+0.9×3+1.1×4+0.8×5/1+2+3+4+5）=0.93
    ②根据影响流动比率和速动比率的因素，建立以下数学系数模型，确定需要调整的系数：调整系数
    式中：m[，1]m[，2]m[，3]…m[，n]表示影响流动和速动比率变化的各个因素指数。
    调整系数的作用是对流动和速动比率的标准数值进行修正，因为不同行业、不同企业由于受多种市场、自然和社会因素的影响而使其具有不同的判定生产经营正常与否的准绳。另外在确定调整系数时我们使用的是几何平均数的方法，之所以采用几何平均数而不采用算术平均数是因为引起流动比率和速动比率最终变化的并不是单个因数而是多个因素共同作用的结果，而采用几何平均数则能够更好地解决这种多因素共同作用的问题。
    例如，上述企业的行业指数为87％，2005年四季度该企业的季节变化指数为55％（淡季），市场风险指数为95％，价格指数为130％，国家政策影响指数不变（即100％），则该企业流动和速动比率2005年四季度的调整系数是：调整系数
  
    ③依据调整系数对流动比率和速动比率基本标准数值进行修正，计算流动和速动比率的正常值：
    流动比率=1.59×47.91％=0.76
    速动比率=0.93×47.91％=0.45
    ④依据调整后的标准作为短期偿债能力优劣的分析，如果企业流动和速动比率的实际值大于或小于上述正常值，则可以作出企业短期偿债能力水平过高或过低的判断。
    总之，流动比率和速动比率作为判断企业短期偿债能力经常使用的指标，必须考虑企业行业的特点和季节变化等因素的影响，才能依据正确的尺度做出正确地判断。