蒙发利申购价48.4-56.5元

　　蒙发利（加入自选股）（002614）新股IPO询价定价报告，健康时代，引爆需求

　　本报告导读：

　　公司专注于按摩器具细分领域。建议询价区间：48.43-56.50 元。

　　投资要点：

　　蒙发利是我国按摩器具行业相关产品国家标准的主要制定者之一。公司控股股东是邹剑寒、李五令，合计持有发行后61%的股份。

　　2007~2010 年公司经营增长稳定，营业收入复合增长率达到18.9%，净利润复合增长率达到12.3%。2008 ~2010 年，按摩小电器收入占主营业务收入的比重在60%以上，其中的塑胶器械占比最高，2010 年，塑胶器械占主营业务收入比重达到45.95%。

　　2008 年全球按摩器具市场规模约56 亿美元。其中，美国、欧洲及亚洲市场容量约49.9 亿美元，占比89.11%，我国2008 年出口按摩器具金额为10.47亿美元，预计到2012 年，全球按摩器具市场规模预计达到81.47 亿美元，其中，按摩椅的市场规模33 亿美元。 2008~2010 年，公司按摩器具出口金额占行业比例分别为14.85%、19.16%和22.78%，连续三年行业排名第一。

　　竞争优势：1、独树一帜的PRMS 模式，掌握了产品的市场定位策划整个环节。2、强大快速的研发能力。3、优秀的成本控制能力公司本次发行募集资金拟在厦门蒙发利电子有限公司年产10 万台按摩椅新建项目以及漳州康城家居用品有限公司按摩居室电器生产基地新建项目。经营风险：人民币汇率波动风险、出口退税政策变化的风险盈利预测与估值：我们暂时预测公司2011~2013 年eps 为1.61、2.13、2.58元，同增27%、32%、21%。按照2011 年eps 的30~35 PE，询价区间为48.43~56.50元；预计首日30%涨幅，股价62.96~73.45 元。

　　投资者可以对蒙发利进行关注，从而进行有利投资。