吴通通讯申购价11-14元

　　吴通通讯（300292）无线通信射频领域又添新丁

　　从长期来看，射频同轴连接器市场规模稳步增长

　　射频同轴连接器是传输射频信号的接口元件，除无线通信领域外，还广泛应用于卫星、雷达、电脑、电视、手机、航空航天、电子设备、医疗器械等领域。近20年来，随着无线通信技术的蓬勃发展，射频同轴连接器制造企业都在无线通信市场寻找自身发展的机遇。

　　根据中国电子元件行业协会信息中心估计，2011年国内射频连接器市场需求量4.3亿只，市场规模达39.5亿元；预计到2015年，国内射频同轴连接器市场需求量将达到7.8亿只，市场规模将71.5亿元，年复合增长率达到16%。

　　2012年，移动网络投资存在一定的压力，固网增速确定，但高增长还有不确定性

　　就2012年来看，我们比较确定的几个判断是：中国电信的无线投资持平或略有下滑，中国移动的无线投资，尤其是GSM部分略有下滑，TD（LTE）持平或有小幅增长；中国联通（加入自选股，参加模拟炒股）的无线会有较大幅度的增长。但联通主要采用年初规划，年中调整的投资策略，因此全年无线投资应该保持与去年持平的状态。

　　在固网上，中国移动的传输升级与改造将给传输设备企业带来契机。而光通信的增速大概维持温和增速。我们可以期待光通信有较高速度的增长，主要理由是铁通的投资会增加（从去年的50亿元到2012年的150-200亿元），但这需要走一步、看一步。

　　管理模式、客户资源、行业标准参与是公司的优势，同时移动、固网双轮驱动也是公司区别其他A股公司的特色

　　公司的优势是“敏捷”管理模式，逐渐扩大的客户名单，以及参与行业标准制定的经验。

　　在A股上市公司中，移动、固网配套设备同时提供的仅公司一家，在一定程度上这可以平衡产能和产品结构，降低风险。

　　询价建议

　　由于公司体量较小，待开发的客户还有很多，因此我们估计公司2012、2013和2014年公司营业收入增长率为30.00%、35.00%和 40.00%，净利润分别增长25.41%、37.91%和40.93%，全面摊薄后EPS分别为0.71、0.97和1.37元。

　　参考A股主要上市公司12年估值水平18倍，尚需预留10%-20%的首发溢价空间，鉴于此，我们给予11-14元（12年的11-14倍）的询价区间，和上市首日定价15.00-18.00元的区间建议。

　　投资者可以对吴通通讯进行关注，从而进行有利投资。