佳创视讯申购价预测

　　佳创视讯（300264）申购价12.8-15.3元。

　　佳创视讯（加入自选股）（300264）享受数字化发展大潮

　　本报告导读：建议申购价格 12.8-15.3 元，对应2011 年动态PE25-30 倍。上市首日定价区间为15.3-17.9 元，对应2011 年动态PE25-30 倍。

　　投资要点：

　　公司为专业的数字电视系统解决方案提供商，主要产品包括数字电视软件系统产品、数字电视系统集成和数字终端产品。主要为广电运营商提供基础数模转换业务、增值业务及“三网融合”业务等整体解决方案，主要针对大型数字电视网络，处于产业链上游。

　　拥有多项专利和自主技术、具备软件系统优势、产品线丰富，具备提供整体解决方案的前提条件与比较优势。

　　其以数字电视软件系统见长，目前在中国数字电视软件系统市场的占有率达14.2%，排名第一。近三年软件系统产品收入以超过60%的速度增长，在总收入中的占比从2008 年的24.33%提高到2010 年的41.45%，毛利率持续稳定在70%以上。

　　募资项目：IPO 拟发行不超过2600 万股，发行后总股本10200 万股。

　　计划募集资金1.41 亿元，投资于“佳创数字电视工程技术研究开发中心项目”、“互动电视平台研发及产业化项目”、“三网融合广电解决方案开发及产业化项目”等项目建设。

　　估值与询价建议：我们预测，2011-2013 年EPS 分别为0.51 元、0.65元、0.80 元。建议申购价格12.8-15.3 元，对应2011 年动态PE25-30倍。上市首日定价区间为15.3-17.9 元，对应2011 年动态PE25-30 倍。

　　主要风险：2008-2010 年，公司来自前五大客户的销售收入平均占比达到67.59%。

　　投资者可以对佳创视讯进行关注，从而进行有利投资。