万盛股份9月24日申购指南

　　万盛股份：9月24日申购，申购策略。

　　※万盛股份（732010）申购指南

　　◎本次公开发行的基本情况

　　（一）股票种类

　　本次发行的股票为人民币普通股（A股），每股面值人民币1.00元。

　　（二）发行数量和发行结构

　　本次发行股份数量为2，500万股，全部为新股，其中，网下初始发行数量为1，500万股，为本次发行数量的60% ；网上初始发行数量为1，000万股，为本次发行数量的40%。

　　（三）发行价格及对应的估值水平

　　根据初步询价结果，经发行人和主承销商协商确定本次发行价格为11.70元/股，此价格对应的市盈率为：

　　1、17.07倍（每股收益按照2013年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

　　2、22.76倍（每股收益按照2013年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

　　（四）募集资金

　　若本次发行成功，预计发行人募集资金总额为29，250万元，扣除发行费用4，132.82万元后，预计募集资金净额为25，117.18万元。募集资金的使用计划已于2014年9月16日（T-6日）在招股意向书中予以披露。

　　（五）回拨机制

　　本次发行网上网下申购于2014年9月24日（T日）15:00 截止。申购结束后，发行人和主承销商将根据总体申购情况决定是否启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节，回拨机制的启动将根据网上发行初步中签率确定。

　　网上投资者初步有效认购倍数=网上有效申购数量/回拨前网上发行数量。

　　有关回拨机制的具体安排如下：

　　（1）网下发行获得足额认购的情况下，若网上投资者初步有效认购倍数在50倍以上但低于100倍（含）的，应从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的20%；网上投资者初步有效认购倍数在100倍以上的，回拨比例为本次公开发行股票数量的40%；网上投资者初步有效申购倍数超过150倍的，回拨后网下发行比例不超过本次公开发行股票数量的10%。

　　（2）若网上申购不足，可以回拨给网下投资者，向网下回拨后，有效报价投资者仍未能足额认购的情况下，则中止发行；

　　（3）在网下发行未获得足额认购的情况下，不足部分不向网上回拨，中止发行。

　　在发生回拨的情形下，发行人和主承销商将及时启动回拨机制，并于2014年9月26日（T+2日）在《浙江万盛股份有限公司首次公开发行A股网下发行配售结果及网上中签率公告》中披露。

　　（六）本次发行的重要日期安排

　　序号日期发行安排

　　42014-9-16融资首次公告日

　　52014-9-18询价推介日

　　62014-9-22网上路演公告日

　　72014-9-23网上路演日

　　82014-9-24网上申购日

　　92014-9-26网上中签率公告日

　　102014-9-29网上中签率结果公告日

　　112014-9-29网上申购款解冻日和退款日

　　注：1、T日为网上发行申购日；

　　2、上述日期为交易日，如遇重大突发事件影响本次发行，主承销商将及时公告，修改本次发行日程。

　　3、如因上交所网下申购电子化平台系统故障或非可控因素导致网下投资者无法正常使用其网下申购电子化平台进行初步询价或网下申购工作，请网下投资者及时与主承销商联系。

　　（七）锁定期安排

　　本次网上、网下发行的股票无流通限制及锁定安排。

　　◎申购数量和申购次数的确定

　　1、本次网上发行，参与网上申购的投资者需持有上海市场非限售A股股份市值。根据其2014年9月22日（T-2日）前20个交易日（含T-2日）的日均持有上海市场非限售A股股份市值确定其网上可申购额度，每1万元市值可申购一个申购单位，不足1万元的部分不计入申购额度。深圳市场的非限售A股股份市值不纳入计算。

　　每一个申购单位为1，000股，申购数量应当为1，000股或其整数倍，但不得超过其持有上海市场非限售A股股票市值对应的网上可申购额度，同时不得超过网上发行股数的千分之一，不得超过10，000股。

　　2、参与网下报价的配售对象均不得再参与网上发行的申购。参与网下初步询价的配售对象再参与网上新股申购，导致其申购无效的，由其自行承担相关责任。

　　3、单个投资者只能使用一个合格账户参与本次网上申购。证券账户注册资料中“账户持有人名称”相同且“有效身份证明文件号码”相同的多个证券账户（以 2014年9月22日（T-2日）账户注册资料为准）参与本次网上申购的，以及同一证券账户多次参与本次网上申购的，以第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。

　　4、证券公司客户定向资产管理专用证券账户以及指定交易在不同证券公司的企业年金账户可按现有开立账户参与申购（企业年金账户的指定交易情况以2014年9月22日（T-2日）为准）。

　　◎万盛股份（732010）IPO募集资金用途将用于的项目

　　序号项目投资金额（万元）

　　1年产44，000吨磷酸酯阻燃剂项目29682.28

　　2研发中心项目3800

　　投资金额总计33482.28

　　超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计）-

　　投资金额总计与实际募集资金总额比-

　　◎发行人历史沿革、改制重组：

　　（一）设立方式

　　本公司系由浙江万盛化工有限公司整体变更设立。2010年11月1日，浙江万盛股份有限公司召开创立大会暨首次股东大会，同意以截至2010年6月30日经审计公司账面净资产6，616.03万元中的6，170万元按原股东出资比例折股，作为股份公司的注册资本，剩余446.03万元净资产计入股份公司的资本公积，各股东按原出资比例进行折股，整体变更为股份有限公司。立信会计师事务所有限公司（已更名为立信会计师事务所（特殊普通合伙））对本次整体变更进行了审验，并出具了信会师报字（2010）第25288号《验资报告》。2010年 11月2日，公司在浙江省工商行政管理局领取注册号为331082000015279的企业法人营业执照。

　　（二）发起人

　　发行人整体变更设立股份公司时共有14名发起人，具体持股情况如下表所示：

　　（三）发行人成立时拥有的主要资产和实际从事的主要业务

　　公司的主要发起人为万盛投资、高献国、周三昌、金译平和高峰。公司改制设立之前，万盛投资拥有的主要资产为发行人前身万盛化工的股权，所从事的主要业务是投资业务。公司改制设立之后，万盛投资拥有的主要资产及实际从事的主要业务未发生变化。

　　公司改制设立之前，高献国、周三昌、金译平和高峰拥有的主要资产为万盛化工和万盛投资的股权。公司改制设立之后，上述四位自然人发起人拥有的主要资产及实际从事的主要业务未发生变化。

　　三、发行人有关股本情况

　　（一）总股本、本次发行的股份、股份流通限制和锁定安排

　　本次发行前总股本为7，500万股，本次发行全部为公司公开发行新股，发行数量为2，500万股，占公司发行后总股本比例不低于25%

　　本次发行前股东所持股份的流通限制和锁定安排如下：

　　公司控股股东临海市万盛投资有限公司承诺：自发行人股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其直接或间接持有的发行人本次发行前已发行的股份，也不由发行人回购其直接或间接持有的发行人本次发行前已发行的股份。

　　公司实际控制人高献国、高峰、高强、高远夏、郑国富承诺：自发行人股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本人直接或间接持有的发行人本次发行前已发行的股份，也不由发行人回购本人直接或间接持有的发行人本次发行前已发行的股份。

　　其他股东伟星创投、周三昌、金译平、张继跃、王克柏、郑永祥、吴冬娥、朱立地、余乾虎、宋丽娟承诺：自发行人股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理本人直接或间接持有的发行人本次发行前已发行的股份，也不由发行人回购本人直接或间接持有的发行人本次发行前已发行的股份。

　　担任公司董事、监事、高级管理人员的股东高献国、高峰、周三昌、金译平、高强、王克柏、郑永祥、宋丽娟还承诺：前述锁定期满后，在担任发行人董事、监事、高级管理人员期间，每年转让的股份不超过本人直接或间接所持有发行人股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让本人直接或间接所持有的发行人的股份；在申报离任六个月后的十二个月内通过证券交易所挂牌交易出售发行人股份数量占本人直接或间接所持有发行人股份总数的比例不超过百分之五十。

　　公司控股股东临海市万盛投资有限公司和担任公司董事、高级管理人员的股东高献国、高峰、周三昌、高强、金译平、郑永祥、宋丽娟，以及其他两位实际控制人高远夏、郑国富还承诺：发行人股票上市后6个月内如股票连续20个交易日的收盘价低于发行价（如果因派发现金红利、送股、转增股本、增发新股等原因进行除权、除息的，须按照上海证券交易所的有关规定作复权处理，下同），或者上市后6个月期末收盘价低于发行价，本人持有发行人股票的锁定期限自动延长6个月。在发行人首次公开发行前所持有的发行人股份在锁定期满后两年内减持的，减持价格不低于发行价。

　　（二）持股数量和比例

　　1、发起人持股数量和比例

　　2、前十名股东持股数量和比例

　　本次发行前，本公司前十名股东（含企业法人和自然人）持股情况如下：

　　3、前十名自然人股东持股数量和比例

　　（三）发起人、控股股东和主要股东之间的关联关系

　　1、万盛投资与自然人股东之间的关联关系

　　本次发行前，发行人的股东中，临海市万盛投资有限公司为控股股东，由高献国、周三昌等13名自然人出资设立。万盛投资股东构成及持股比例情况如下表：

　　2、自然人股东之间的关联关系

　　高献国家族成员包括高献国、高远夏、高峰、高强、郑国富等五人。其中高远夏为高献国、高峰、高强之父，高峰、高强为高献国之胞弟，郑国富为高献国配偶之胞兄。

　　高献国直接持有公司14.43%的股份，通过万盛投资间接持有公司8.22%的股份；高峰直接持有公司4.16%的股份，通过万盛投资间接持有公司 5.08%的股份；高强直接持有公司2.08%的股份，通过万盛投资间接持有公司2.54%的股份；高远夏直接持有公司1.95%的股份，通过万盛投资间接持有公司2.39%的股份；郑国富直接持有公司1.95%的股份，通过万盛投资间接持有公司2.39%的股份。

　　除上述关系之外，公司的其他股东之间不存在关联关系。

　　◎发行人主营业务情况：

　　（一）发行人的主营业务与主要产品

　　公司所属行业为阻燃剂行业，按照下游应用分类，阻燃剂行业为消防行业中的防火材料行业的子行业；按照化学品功能分类，阻燃剂行业为橡塑助剂行业的子行业。公司主要从事有机磷系阻燃剂的研发、生产和销售。公司自设立以来，主营业务未发生重大变化。

　　有机磷系阻燃剂产品被广泛应用于聚氨酯、工程塑料、软质PVC、聚烯烃（PP、PE等）、纺织品涂层、环氧树脂等多种高分子材料中。目前，公司的阻燃剂产品主要包括聚氨酯阻燃剂和工程塑料阻燃剂两大类20多个主要品种，其中聚氨酯阻燃剂主要应用于聚氨酯软泡、聚氨酯硬泡和聚氨酯热塑性弹性体领域。此外，应聚氨酯泡沫阻燃剂客户的需求，公司的主营业务中也包括聚合物多元醇的生产与销售。

　　（二）销售模式

　　从销售模式上来看，公司采用直销为主、经销为辅的方式进行销售，报告期内通过直销方式实现的销售收入比例分别为73.90%、76.07%、 72.30%和69.09%，公司的直销客户数量分别为644家、740家、764家和603家，经销客户数量分别为53家、94家、97家和77家，经销客户数量增加较多，主要是因为公司出于市场拓展需要，增加了经销商的数量，但对新增的经销商销售金额都很小，主要经销商仍然比较稳定。

　　公司针对内销市场，尤其是终端客户分布较为集中的区域，主要采取直销方式。公司分别在广州、上海等地派驻销售代表，连同公司本部营销部共同开展国内客户的直销业务。对于市场规模较小的地区，公司基本上通过经销商销售。

　　外销方面，对于主要客户如拜耳材料科技、沙伯基础创新材料、巴斯夫、丹米莱克公司等，均采用直接销售；对于阻燃剂市场比较成熟的欧美地区，公司除了对主要客户直销外，也通过经销商来服务当地的中小客户。2013年上半年公司通过香港万盛收购美国万盛后，公司在美国市场的直销比例将逐渐提高。

　　（三）所需主要原材料

　　公司阻燃剂业务的主要原材料为环氧丙烷、环氧氯丙烷、苯酚、双酚A和三氯氧磷，聚合物多元醇业务的主要原材料为聚醚PPG。

　　（四）行业竞争情况以及发行人在行业中的竞争地位

　　阻燃剂属于橡塑助剂的一种，2012年全球阻燃剂的消费量约为197万吨，预计到2018年，全球阻燃剂的市场容量可达262万吨左右。

　　在阻燃剂的分类中，有机卤系阻燃剂、有机磷系阻燃剂和无机系阻燃剂属于三大类，公司生产的产品均属于有机磷系阻燃剂，目前主要应用于聚氨酯和工程塑料等高分子材料领域。2012年，全球有机磷系阻燃剂消费量约为55万吨，主要目标市场情况如下（单位：万吨）：

　　根据公司市场人员统计，目前国内有机磷系阻燃剂总体产能为29万吨左右。

　　预计到2018年，全球有机磷系阻燃剂的消费量将达到105万吨。有机磷系阻燃剂消费金额的占比将由目前的28%左右，提高至40%左右（资料来源：中国阻燃学会）。

　　公司具有多年的有机磷系阻燃剂产品研发和生产经验，产品主要应用于聚氨酯（软泡、硬泡、弹性体）、工程塑料等材料中，在国内外有机磷系阻燃剂行业中处于领先水平。特别是在聚氨酯软泡阻燃剂方面，公司在规模、技术、产品线、客户资源等方面优势明显，在全球市场中排名前列。在聚氨酯硬泡阻燃剂和工程塑料阻燃剂方面，公司也在国内生产企业中排名前列。

　　为了保持及提高市场地位，公司持续加大研发投入，产品序列不断丰富，目前已形成聚氨酯阻燃剂、工程塑料阻燃剂两大类20多种产品，积累了超过800家下游客户。十余年来，通过贯彻以技术创新为支撑的差异化发展战略，公司已成为全球有机磷系阻燃剂行业最主要的生产企业之一。

　　◎股东研究：

　　万盛股份（732010）主要股东

　　序号股东名称持股数量占总股本比例（%）

　　1临海市万盛投资有限公司3393500045.25

　　2高献国1082080014.43

　　3浙江伟星创业投资有限公司65000008.67

　　4周三昌33947004.53

　　5金译平32096004.28

　　6高峰31171004.16

　　7张继跃29616003.95

　　8高强15585002.08

　　9高远夏14660001.95

　　10王克柏14660001.95

　　合计6842930091.25

　　◎万盛股份（732010）最近三年财务指标：

　　财务指标/时间2014年6月2013年2012年

　　总资产（亿元）5.59175.55184.6148

　　净资产（亿元）2.40492.56352.2821

　　少数股东权益（万元）

　　营业收入（亿元）3.46816.45096.4113

　　净利润（亿元）0.230.590.54

　　资本公积（万元）5149.585149.585215.18

　　未分配利润（亿元）0.971.130.89

　　基本每股收益（元）0.310.780.72

　　稀释每股收益（元）0.310.780.72

　　每股现金流（元）0.290.670.65

　　净资产收益率（%）9.0723.5526.72

　　投资者可以对万盛股份进行关注，从而进行有利投资。