三诺生物询价区间25.6-29.4元

　　三诺生物（300298）专注于血糖监测系统领域的民企

　　询价结论：我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.28元、1.60元、1.93元，参考业务类似的上市公司，给予2012年20-23倍市盈率较为合理，建议询价区间为25.6元-29.4元。

　　主要依据：1、专注于血糖监测系统领域，经营情况良好。

　　公司的控股股东和实际控制人是董事长李少波先生和董事车宏莉女士，二者各持有3000万股，合计占发行后总股本的68.18%。公司的主营业务是利用生物传感技术研发、生产、销售即时检测产品。主要产品为微量血快速血糖测试仪及配套血糖检测试条，构成血糖监测系统，用于血糖监测。公司销售的血糖监测仪有三个类型“SXT-1”、“安稳型”和“安准型”，安稳型血糖仪及其配套试条为目前销量最大的产品，占2011年销售收入的比例为88%。

　　近三年公司业绩高速增长，2009-2011年营收同比增幅分别为96.95%、130.45%、30.73%，归属于母公司的净利润同比增幅分别为 263.77%、110.4%、60.7%；2008-2011年收入复合增长率高达81%、利润复合增长率高达131%。

　　2、国内血糖监测市场空间较大，公司产品有望逐步实现进口替代。

　　我国是糖尿病患者最多的国家，2010年国内糖尿病患者人数达9，240万人，城市产品覆盖率约10%，农村还不到3%，自我血糖监测普及率远低于国外发达国家的90%，显示了较大的增长空间。目前国内血糖监测产品市场规模已突破30亿元，年均增速在20%左右，高于全球12%-15%的增速。

　　国内血糖监测市场主要由进口品牌为主，强生、罗氏、雅培共占据了70%的市场份额。国产品牌中，公司产品市占率仅次于北京怡成，2010年公司产品的国内市占率在5-10%。凭借公司产品较高的性价比和在零售渠道的优势，未来有望逐步实现对进口产品的替代。

　　3、募投项目有利于缓解公司产能瓶颈，提升业绩水平。

　　公司此次计划公开发行社会公众股2200万股，拟募集资金将用于生物传感器生产基地项目、生物传感器技术研发中心项目和营销网络建设项目。项目达产后将有利于公司产能进一步扩张，经营业绩大幅提升。风险提示：公司产品结构过于单一；国际市场开拓有不确定性。

　　投资者可以对三诺生物进行关注，从而进行有利投资。