埃斯顿（002747）：深耕智能装备领域 机器人业务成为公司亮点

　　埃斯顿：深耕智能装备领域，机器人业务成为公司亮点。

　　公司自成立以来始终专注于高端智能机械装备及其核心控制和功能部件研发、生产和销售。2014 年度，公司实现营业收入51，186.67 万元，同比增长13.72%;实现归属于母公司股东的净利润为4，396.58 万元，同比下降18.43%。

　　公司计划在2017 年实现年销售收入10 亿元的业务发展目标。公司将继续努力保持在金属成形机床数控系统、电液伺服系统等控制和核心功能部件领域的优势地位。同时，公司将大力拓展交流伺服系统产品线在高端智能机械装备行业市场份额，提供全系列通用交流伺服系统，并从为客户提供交流伺服系统产品发展为客户提供基于交流伺服系统的运动控制整体解决方案的供应商。

　　在工业机器人及成套设备市场开拓方面，公司将努力逐步树立国产工业机器人及成套设备产品在焊接、机械加工、搬运、装配、分拣、喷涂等领域的市场品牌。公司将充分利用在机器人专用交流伺服系统、控制器等核心部件的核心技术和自主配套的优势，大力推广国产工业机器人及成套设备在我国制造业等行业的应用和普及，努力将公司塑造成为国产工业机器人行业的领军企业之一，以工业机器人产品线作为推动公司进入下一个快速发展阶段的发动机。

　　本次发行募投项目包括工业机器人及成套设备产业化项目和技术研发中心项目。项目的实施能够使公司提高工业机器人及成套设备产业化水平，实现规模化生产，充分发挥公司的技术优势，增强公司产品的核心竞争力和可持续发展能力，为公司进一步开发新技术和新产品夯实基础。

　　合理估值：我们预测15/16/17 年EPS 分别为0.52/0.61/0.72 元，参考同类上市公司，同时考虑公司未来几年的业绩增长预期，给予其15年合理PE 区间为30-35 倍，公司合理价值区间为15.6-18.2 元。

　　风险提示：宏观经济持续低迷;公司机器人业务发展不达预期等。

　　投资者可以对埃斯顿进行关注，从而进行有利投资。