福安药业发行价多少?
2014-8-26 13:28:43 股票入门 http://rumen.southmoney.com
福安药业合理发行价格预测为41.88元。
专注原料药的重庆药企公司主要经营抗生素原料药业务,在氨曲南细分市场具有市场领先优势。通过整合庆余堂和生物制药,业务范围扩展至抗生素制剂和药品流通领域。大股东是王天祥先生,发行后持有比例为46.12%,是公司的实际控制人。
主营产品中,氨曲南原料药及制剂为公司主导产品,单品均实现突破1个亿。
氨曲南原料药龙头地位不断巩固近年来,抗生素行业整体增速超过15%,氨曲南是增长最快的抗生素细分行业,市场占比由06年的1.14%提高至09年的5.91%,预计未来还将进一步提高。09年氨曲南原料药的市场销售总额84.91吨,其中,公司销量40.83吨,市场份额48.09%,遥遥领先其他竞争对手,是氨曲南原料药市场绝对的龙头。公司通过旗下的庆余堂进行氨曲南制剂的生产和销售,09年的销售金额为5.21亿元(终端销售),市场占比 15%,位居市场第二。
其他抗生素品种亮点不断公司生产的青霉素原料药品种主要是替卡西林钠和磺苄西林钠,处于市场垄断地位,子行业增长前景美好。小头孢品种以头孢硫脒和头孢唑肟钠制剂为主,分别位于行业的第三和第九。公司在青霉素及头孢领域的策略主要是以小品种为突破,逐渐寻求做大。
11/12年EPS为1.19/1.77元,估值合理,给予增持评级预计公司11-13的营业收入6.21、7.74、9.24亿元,综合毛利率维持 45%。期间费用基本稳定。净利润分别为1.59、2.36、2.77亿元,按照增发3340万股计算,对应完全摊薄后EPS为1.19、1.77、 2.08元。对应公司41.88元的发行价格,11/12年的PE分别为35/24倍,估值合理,给予增持评级。
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