百润股份发行价预测

　　百润股份（002568）：新股发行价格为22～26元。

　　百润股份（002568）国内领先的香精香料企业

　　公司介绍：

　　百润股份主营食用香精和烟用香精的研发、生产和销售，是国内领先的本土香精研发制造企业，近三年公司营业利润复合增速高达30.74%，远高于我国食品饮料行业增速。

　　香精香料行业随着人们生活水平的提高，国内外市场对香精、香料的需求逐年快速增长，近几年行业增速近20%。

　　公司在食用香精领域已开拓了可口可乐、娃哈哈、农夫山泉、康师傅等著名食用饮料行业客户，现成了不断增长的高端客户群体；而公司烟用香精同主要客户甘肃烟草等大型烟草公司保持了长期合作关系，未来烟草工业的稳定增长将为公司带来持续订单。

　　公司目前香精产能1000 吨，公司募投项目达产后，将新增1500吨香精生产能力，可以解决公司目前的产能瓶颈，扩大生产规模，强化公司在业内的领先优势。

　　投资亮点：

　　1、公司为行业多个知名食品饮料客户提供产品整体解决方案及量身定制产品，具有消费品的防御性。

　　2、香精的高技术含量、高附加值决定了产品具有较强的议价能力，公司产品保持高毛利率。

　　3、公司拥有优秀的创香团队，本土化的研发团队使其在同国际香精香料企业竞争中占据优势。

　　风险：

　　1、对高端调香人才依赖性较大

　　2、公司税收优惠可能变化

　　估值与建议：

　　公司上市发行A股股数为2000 万股，发行后总股本为8000 万股。

　　我们预计公司2011~2013 年摊薄后的EPS 分别为0.75，1.02，1.32元，建议询价区间22～26 元，对应2011 PE 为30～35 倍。

　　投资者可以对上述百润股份相关内容进行了解。